回測越南市場轉型：你準備好迎接2025年嗎？

2025年全球財經大變革：越南市場蓄勢待發，你準備好了嗎？

2025年對全球金融市場而言，正迎來一波深刻的結構性轉變。從亞洲的新興市場，特別是越南證券市場，積極推進系統升級與國際評級調整，到西方世界面臨的潛在關稅政策捲土重來與科技巨頭的估值挑戰，再到中國AI產業的蓬勃發展，全球資本流動正以前所未有的速度重新塑造。你是否曾好奇，這些看似遙遠的變動，將如何影響你我的財富配置與未來經濟走向？本文將深入淺出地為你剖析這些關鍵趨勢，探討其對區域及全球市場的深遠影響，並提供前瞻性的市場觀察與策略指引，幫助你理解這個複雜多變的財經世界。

越南證券市場的關鍵轉型：KRX系統與法規完善

想像一下，你在一個效率更高、資訊更透明的市場中進行交易，那會是怎麼樣的體驗？這正是越南證券市場目前正在努力實現的目標。胡志明證券交易所（HoSE）正積極推動韓國交易所（Korea Exchange）技術支援的KRX系統上線，這是一個現代化的交易與結算系統。目前，這個系統正處於緊鑼密鼓的測試階段，預計最快在2025年第二季度就能正式運行。它的導入將會顯著提升市場的交易速度、結算效率，並且讓資訊變得更加透明，就像是把傳統市場的「手寫帳本」升級成了「高速電腦系統」，大大降低了出錯的機會。

KRX系統的導入，預期將為越南證券市場帶來多項顯著效益，包括：

• 提升交易速度與結算效率：讓市場運作更加順暢，減少延誤。
• 增加市場透明度：所有參與者都能即時獲得更完整的市場資訊。
• 降低交易錯誤率：系統自動化處理，減少人為操作失誤。
• 吸引國際資金：現代化的基礎設施有助於建立國際投資者的信心。

除了技術層面的升級，越南政府也同步在法規上進行完善。最近發布的《68/2024/TT-BTC號通函》就是一個重要的里程碑。這份通函旨在解決國際指數供應商（例如富時羅素，FTSE Russell）在評估越南市場升級時提出的兩大關鍵標準：一是「預先注資（Pre-funding）」要求，也就是投資者在下單前必須先存入足夠的資金；二是「交易失敗成本（Cost of Failed Trades）」，指的是交易未能順利完成時可能產生的額外費用。透過這份通函，越南政府正努力消除這些障礙，為國際投資者提供一個更友善、更具吸引力的投資環境，這就像是為國際資金進入越南市場鋪平了道路。

邁向新興市場：國際評級展望與資金吸引力

當一個市場被國際評級機構「升級」，代表著它在國際投資界的地位提升，就像一個學生考上了更好的大學一樣。對越南證券市場而言，被富時羅素（FTSE Russell）和摩根士丹利資本國際（MSCI）納入新興市場，將是其發展的重大轉捩點。根據目前的進度，富時羅素預計最快可能在2025年9月就會將越南正式升級為「新興市場第二類」。而摩根士丹利資本國際（MSCI）則可能在2027年6月跟進。一旦這些升級實現，將會吸引大量追蹤這些指數的國際基金投入越南市場，為當地股市注入活水。想想看，全球數十億、甚至數百億美元的資金都有可能流入，這對越南股市的發展潛力是巨大的。

這樣的評級升級，自然也對VN-Index（越南VN指數）的表現有正面影響。許多分析師預期，在KRX系統上線的利好消息以及國際資金的潛在流入下，VN-Index有望在2025年3月繼續維持上漲動能，甚至可能挑戰1,340點的阻力區間。當然，如同任何投資，市場表現並非一帆風順。儘管越南國內經濟增長潛力良好，但在欣欣向榮的背後，我們也必須留意一些潛在的「逆風」。例如，美國總統的貿易政策變化、全球主要貨幣的匯率波動，以及國際間日益緊張的貿易關係，都可能成為影響越南市場走向的重要外部風險，你說是不是該特別關注呢？

全球宏觀逆風：美國關稅、科技股調整與資本轉向

當我們把目光從越南轉向全球，會發現另一股強大的力量正在重塑宏觀經濟格局——那就是美國的關稅政策。如果美國前總統川普再次上任，他所倡導的「美國優先」貿易政策，特別是針對進口商品徵收高額關稅，可能再次浮上檯面。這類關稅政策旨在減少美國的貿易逆差，並鼓勵製造業回流美國。然而，這就像一把雙面刃，一方面可能讓某些美國國內產業受惠，但另一方面，它也可能對全球供應鏈造成巨大衝擊，提高企業的生產成本，並最終轉嫁到消費者身上。

此外，你是否觀察到，曾經風光無限的美國科技股，近期似乎也面臨著一些壓力？這不僅僅是關稅政策對企業供應鏈的衝擊，還有聯準會（Federal Reserve）對通膨與經濟增長的謹慎態度，使得市場資金出現了明顯的「外流」現象。許多過去被視為成長股的科技巨頭，例如輝達、蘋果、微軟、谷歌和亞馬遜等，股價都可能因此受到波及。在高度不確定的環境下，投資者往往會尋求更穩健的避風港，因此，資金開始轉向所謂的「防禦性板塊」，比如醫療保健、非週期性消費品（像是日常用品、食品等）和公用事業（如電力、瓦斯公司）等。

在市場不確定性增加時，投資者傾向於將資金轉移到波動性較低的防禦性板塊，這些板塊通常具有以下特點：

• 醫療保健：無論經濟狀況如何，人們對醫療服務和產品的需求依然存在。
• 非週期性消費品：日常必需品如食品、飲料和家庭用品，其需求相對穩定。
• 公用事業：提供電力、水、燃氣等基本服務，需求穩定且通常有政府監管。

同時，歐洲市場，特別是德國、法國和英國，由於製造業復甦的跡象，也吸引了部分國際資金流入，形成了一種全球資本流動的新趨勢。

AI浪潮與地緣政治：中國市場的崛起與全球貿易新格局

在科技領域，人工智慧（AI）的發展無疑是近年來最熱門的話題，而中國在AI產業的崛起，更是全球矚目的焦點。例如，中國的DeepSeek等新興AI技術的推出，不僅展現了其在AI領域的強大實力，也為相關產業帶來了新的活力，甚至提振了香港恒生指數的表現。這說明了科技創新在全球資本流動中扮演的關鍵角色，投資者總是尋找下一個能夠改變世界的技術趨勢。

然而，我們也必須正視當前複雜的地緣政治風險。美國與其他國家之間，例如與加拿大、墨西哥之間，以及針對汽車等特定產品的貿易摩擦，都可能導致關稅政策的進一步擴大。這些舉動不僅會加劇全球貿易緊張局勢，更有可能引發一連串的報復性關稅，形成惡性循環。當各國之間築起貿易壁壘，全球經濟的自由流動就會受到阻礙，企業的營運成本增加，消費者也可能面臨物價上漲的壓力。這就像一場沒有硝煙的戰爭，最終可能對全球經濟的穩定性造成深遠的影響，你認為呢？在這樣的背景下，投資者更需要仔細評估各種風險，才能做出明智的決策。

2025年第二季度投資展望與風險管理策略

綜觀2025年的財經格局，我們看到了越南證券市場在內部改革與外部評級雙重利好下的歷史性發展機遇，但也同時面臨著全球宏觀經濟的諸多挑戰，例如美國關稅政策的潛在衝擊、科技巨頭的估值調整以及地緣政治風險加劇等多重因素。在這樣一個高度不確定的市場環境中，我們應如何應對？

VT Markets的研究團隊建議，當前市場波動性較大，投資者應避免「抄底」的衝動性行為，而是更傾向於採取一種「防禦性投資策略」。這意味著，與其追逐高風險、高報酬的標的，不如將部分資金配置到波動性較小、相對穩定的資產上，例如增加無風險資產（如政府債券或高品質貨幣市場基金）的配置比例。這就像是你在駕駛時，在路況不明的情況下，會選擇放慢車速、繫好安全帶，而不是加速前進，對吧？

在動盪的市場環境中，採取穩健的風險管理策略至關重要，以下是一些建議的行動：

• 多元化資產配置：將資金分散投資於不同類型的資產，降低單一資產的風險。
• 定期審視投資組合：根據市場變化和個人目標，適時調整投資組合。
• 設定止損點：預先設定好可承受的虧損範圍，避免情緒化交易。
• 保持現金儲備：在市場下跌時，有足夠的現金可以抓住潛在的投資機會。

此外，持續關注宏觀經濟指標和各國的政策動向至關重要。例如，了解聯準會未來的利率政策走向、主要經濟體的通膨數據以及國際貿易談判的進展，都能幫助你更好地判斷市場的趨勢。在市場大幅下跌時，一些運用AI交易機器人的專業投資者可能會利用市場的「波動性（Wiggle）」來尋找機會，透過精準的演算法進行交易，甚至運用「微型合約（Micro Contract）」來精準控制風險規模。然而，對於一般投資者而言，穩健的風險管理和多元化的資產配置，才是應對市場變化的不二法門。

結語：變局中的機會與挑戰

總體而言，2025年是充滿變數與機會的一年。越南證券市場的升級，無疑為國際投資者提供了一個值得關注的成長機會。然而，全球經濟同時面臨著多重挑戰，包括潛在的貿易戰、科技股的估值修正以及地緣政治的緊張局勢。這些因素相互交織，使得全球資本流動呈現出複雜且快速變化的趨勢。

作為投資者，我們應當保持審慎，靈活調整資產配置，並持續學習與觀察。理解這些宏觀經濟趨勢，將幫助你在變幻莫測的金融環境中，更好地保護自己的財富，並尋找潛在的投資機會。記住，知識就是力量，特別是在這個資訊爆炸的時代。

免責聲明：本文僅為資訊性與教育性內容，不構成任何投資建議。所有投資均涉及風險，您應根據自身的財務狀況和風險承受能力，尋求專業的財務顧問意見。

常見問題（FAQ）

Q：KRX系統對越南證券市場有什麼重要意義？

A：KRX系統是一個現代化的交易與結算系統，其導入將顯著提升越南證券市場的交易速度、結算效率與資訊透明度，並降低交易錯誤率，為市場帶來更高的效率與國際吸引力。

Q：越南何時可能被國際評級機構升級為新興市場？

A：富時羅素（FTSE Russell）預計最快可能在2025年9月將越南升級為「新興市場第二類」。摩根士丹利資本國際（MSCI）則可能在2027年6月跟進。這些升級將吸引大量國際資金流入。

Q：在當前全球宏觀經濟逆風下，投資者應採取何種策略？

A：A：建議投資者採取「防禦性投資策略」，避免抄底行為，並將部分資金配置到波動性較小、相對穩定的資產上，如政府債券、高品質貨幣市場基金，並關注醫療保健、非週期性消費品和公用事業等防禦性板塊。